Винокуров Е. (2009) Осторожно, инвестиции сокращаются. РЖД Партнер.ru
04.05.2009
Источник: РЖД Партнер.ru. 30.04.2009
О том, как сегодня можно поддержать инвестиционную привлекательность транспортных проектов, где найти средства для их финансирования, мы беседуем с начальником отдела экономического анализа аналитического управления Евразийского банка развития Евгением Винокуровым.
— Евгений Юрьевич, насколько сильно влияние финансовоэкономического климата сказалось на инвестициях в транспортную отрасль?
— С финансовой точки зрения транспортный сектор отличается очень большой капиталоемкостью и низкой рентабельностью, что оборачивается длительной окупаемостью. Поэтому финансирование транспортных проектов как в России, так и во всем мире требует «длинных» и дешевых денег. В РФ, в Казахстане такие деньги появились
Сейчас частные инвесторы имеют возможность получить исключительно высокую рентабельность в других секторах,
— Какой из видов транспорта вам кажется наиболее привлекательным для инвестиций?
— Мы особенно выделяем железнодорожный транспорт, который привлекателен для долгосрочных инвестиций с точки зрения как частного инвестора, так и кумулятивного эффекта для государства. Так, на наш взгляд, исключительно интересна тема транзитных перевозок в направлении Китай — Западная Европа, которые могли бы идти в существенно большем объеме через международные транспортные коридоры по России и Казахстану. Потенциал роста, на уже существующей инфраструктуре, мы оцениваем примерно в 100%. Причем добиться этого можно путем сравнительно небольших инвестиций, поскольку речь идет не о строительстве инфраструктуры, что требует миллиардов долларов, а о преодолении нефизических барьеров — таможенных, технологических, в частности о создании и нормального, эффективного функционирования контейнерных поездов. То есть это уже вопрос государственной политики, а не только частных инвестиций.
Конечно, даже в кризисных условиях большой потенциал сохраняют те проекты, которые характеризует достаточно быстрая окупаемость. К примеру, приобретение подвижного состава. Но и тут есть свои нюансы. Поскольку в конце прошлого года и в первые два месяца нынешнего наблюдалось резкое падение объема перевозок, часть вагонного парка сегодня стоит. Соответственно, стимула закупать новые вагоны нет. Однако хозяйствующие субъекты, у которых остались свободные средства, могут сейчас достаточно дешево купить подвижной состав у проблемных операторов и тем самым укрепить свои позиции. Причем это даст отдачу уже
Другими словами, в этом году железнодорожный транспорт оказался в непростой ситуации, но фундаментально он исключительно привлекателен для инвестиций, потому что потенциал перевозок, транзитных в частности, — объективно большой, им есть куда расти.
— Как изменились сегодня роли тех или иных источников финансирования транспортных проектов?
— Стандартный источник — частные банки. Конечно, в настоящее время им крайне тяжело финансировать транспортный сектор, потому что, как ни крути, даже небольшие транспортные проекты — это десятки миллионов долларов. Поэтому нужно смотреть на другие источники. И первейший источник сейчас — государство. Оно понимает стратегическую важность транспортной инфраструктуры и готово выделять на это деньги. В частности, как вы знаете, есть список из 295 системообразующих предприятий России, которые могут рассчитывать на государственную поддержку в условиях мирового финансового кризиса. В их числе — значительная часть ключевых аэропортов, морских портов, железные дороги.
Второй источник — национальные и международные банки развития. В России это ВЭБ, Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития, Евразийский банк развития. Эти финансовые институты призваны давать «длинные» дешевые деньги на инфраструктурные проекты. И средства у них сегодня есть, даже в условиях кризиса.
Далее тема, которая начинает сейчас играть, — инфраструктурные облигации, выпускаемые при поддержке государства, возможно, при государственной гарантии. Это специальные облигационные инструменты, нацеленные на привлечение «длинных» денег в транспортную инфраструктуру.
— Каковы в нынешних условиях возможности для частных инвестиций?
— Здесь в первую очередь стоит указать на необходимость использования механизмов государственно-частного партнерства. Частникам сейчас все-таки очень трудно финансировать проекты, нужна поддержка государства. И сбалансированный механизм для этого — ГЧП. Но, конечно, это не панацея от всех бед. Это достаточно сложный инструмент, у него много болевых точек и уязвимых мест. Ведь что такое ГЧП? Два основных его критерия — это,
В России уже есть такие проекты — к примеру, в форме государственно-частного партнерства осуществляется строительство порта Усть-Луга. В Казахстане построена железная дорога Шар — Усть-Каменогорск. Кроме того, запущен процесс согласования четырех ГЧП-проектов, включая кольцевую дорогу вокруг Алматы и три железнодорожных ветки. Опыт ГЧП далеко не всегда позитивный, но этот механизм, тем не менее, очень перспективен.
Ведь не обязательно давать много денег, проект можно структурировать так, что он будет стоить не очень дорого. Например, с помощью такой схемы: частный инвестор вкладывает определенные активы, а государство способствует выпуску инфраструктурных облигаций, размещает на рынке под госгарантии, при этом живых государственных денег не нужно.
Со своей стороны, мы подтверждаем, что даже в сложившихся тяжелых условиях на рынке есть определенный спрос на высоконадежные рублевые облигации. То есть рынок, в частности пенсионные фонды, в том числе и казахстанские, заинтересован в подобных инфраструктурных облигациях, которые будут номинированы в национальной валюте. Причем это не голая теория, сегодня подобные разработки уже ведутся. Другой вопрос в том, что это достаточно длительный процесс: чтобы структурировать такой проект, нужен год.
Беседовала Ольга Горбунова
Полную версию интервью читайте в № 6 журнала «РЖД-Партнер»
- 23.07.2010:
- Винокуров Е. (2010) Зона свободной торговли в СНГ – это решение для тех, кто не готов к более глубокой интеграции. Slon.ru Деловые новости и блоги.
- 15.07.2010:
- Винокуров Е., Либман А. (2010) Тренды региональной интеграции на постсоветском пространстве: результаты количественного анализа. Вопросы экономики. №7.
- 03.04.2009:
- Мироненков А., Сарсембеков Т. (2009) Вода, преобразующая и объединяющая мир. Мировая энергетика. 3(62).