ЕАБР: экономика Центральной Азии выросла на 6% в первом полугодии
Алматы, 07 сентября 2026 года. Мировая экономика сохранила устойчивость, несмотря на энергетический шок. Экономика Центральной Азии растет быстрее: по итогам первого полугодия 2026 года совокупный ВВП макрорегиона увеличился на 6%. Драйверы — инвестиции, инфраструктурные проекты и потребительский спрос. Такие оценки представлены в новом Макроэкономическом обзоре ЕАБР.
Главное из макрообзора:
- Мировая экономика сохраняет устойчивость, несмотря на энергетический шок: в первом полугодии Brent стоила в среднем 91 доллар за баррель — на 27% дороже, чем год назад. Основной риск — сохранение ограничений поставок из Персидского залива.
- Центральная Азия в целом выросла на 6% в первом полугодии. Драйверы — инвестиции, инфраструктурные проекты и устойчивый потребительский спрос.
- В Казахстане экономика выросла на 4,1% за январь–июль 2026 года. Несырьевые отрасли прибавили 5,4% и частично компенсировали спад добычи нефти. Главные направления - строительство, обрабатывающая промышленность, транспорт и торговля.
- Лидеры региона — Узбекистан (8,5%) и Кыргызская Республика (11,1%). Обе страны демонстрируют двузначный рост инвестиций и сильную потребительскую активность.
- Инфляция в регионе стабилизировалась на уровне 6,4%, но динамика разнонаправленная: замедление в Беларуси, Казахстане и Узбекистане, ускорение — в Армении, Кыргызской Республике и Таджикистане из-за внешнего ценового давления.
Мировая экономика: рост есть, риск тоже
Глобальная экономическая активность остается устойчивой. Оживление в обрабатывающей промышленности компенсирует некоторое замедление в сфере услуг. Промышленность поддерживают инвестиции в топливно-энергетический и оборонно-промышленный комплексы, транспортную и цифровую инфраструктуру. В США внутренний спрос и инвестиции остаются сильными, в еврозоне появились признаки стабилизации, а Китай поддерживает высокие темпы роста за счет экспорта и высокотехнологичных отраслей.
Основным риском остается ситуация на энергетических рынках. С марта транзит через Ормузский пролив идет с перебоями. В первом полугодии 2026 г. Brent подорожал на 27% г/г, до 91 долл. за баррель. Биржевые цены на бензин в США и Европе повысились примерно на 40% г/г. К 17 июля коммерческие и стратегические запасы нефти в США были примерно на 15% ниже уровня конца февраля. Сохранение ограничений поставок в течение одного-двух кварталов может усилить влияние шока на мировую экономику.
Для стран региона операций ЕАБР изменения внешней среды имеют разнонаправленные последствия. Высокие цены на энергоносители поддерживают экспортную выручку России и Казахстана. Беларусь получает поддержку от мирового спроса на удобрения. Нетто-импортеры энергоресурсов сталкиваются с удорожанием импорта и логистики. Устойчивость мировой экономики снижает риски ослабления внешнего спроса, а высокая стоимость энергии сдерживает замедление инфляции и смягчение денежно-кредитных условий.
Экономики стран региона
ВВП Армении увеличился на 6,0% г/г в первом полугодии 2026 г. Основной вклад внесли услуги, включая туристические, строительство и горнодобывающая промышленность. Потребительские расходы выросли на 5,7% г/г, инвестиции на 7,9% г/г. По прогнозу ЕАБР, рост ВВП составит 6,0% по итогам 2026 г.
Экономика Беларуси прибавила 2,1% г/г в январе-июле 2026 г. после 1,5% г/г в первом полугодии. По оценкам аналитиков ЕАБР, в июле рост ускорился до 5,4% г/г после 3,5% г/г в июне. Основной вклад внесли сельское хозяйство и улучшение динамики промышленности. Потребительский спрос остается высоким, инвестиционная активность восстановилась после слабого начала года. При отсутствии новых шоков рост экономики может превысить 2% по итогам 2026 г.
ВВП Казахстана увеличился на 4,1% г/г в январе-июле 2026 г. Выпуск в несырьевом секторе вырос на 5,4% г/г, частично компенсировав снижение добычи нефти на 8,9%. Быстрее всего росли строительство, обрабатывающая промышленность, транспорт и торговля. Инвестиции в основной капитал увеличились на 7,7% г/г, чему способствовала государственная поддержка капиталовложений.
ВВП Кыргызской Республики прибавил 11,1% г/г в январе-июле 2026 г. Сильный потребительский спрос поддерживают рост реальной заработной платы и кредитования. В условиях реализации государственных программ инвестиции увеличились на 58,8% г/г, придав импульс росту промышленности, транспорта и строительства. Аналитики ЕАБР ожидают, что Кыргызстан сохранит лидерство по темпам роста в регионе в 2026 г.
ВВП России вырос на 0,6% г/г в первом полугодии 2026 г. Во втором квартале рост ускорился до 1,3% г/г после снижения на 0,2% г/г в первом квартале. Основную поддержку обеспечивают потребительский спрос и бюджетные расходы. Инвестиции оставались сдерживающим фактором и сократились на 6,6% г/г во втором квартале на фоне длительного периода высоких реальных процентных ставок.
Экономика Таджикистана продолжает расти высокими темпами – на 8,2% г/г в первом полугодии 2026 г. Результат обеспечен поддержкой многих направлений: экспорта, потребительской активности, инвестиций и обрабатывающей промышленности. Экспорт увеличился рекордными темпами – на 65,4% г/г, инвестиции в основной капитал – на 18,4% г/г. По прогнозу ЕАБР, ВВП увеличится на 8,3% по итогам года.
ВВП Узбекистана вырос на 8,5% г/г в первом полугодии 2026 г. – это максимальный полугодовой темп за последние пять лет. Основной вклад внесли услуги, промышленность и строительство. Инвестиции в основной капитал увеличились на 17,5% г/г, объем прямых иностранных инвестиций на 32,5%. Аналитики ЕАБР ожидают рост экономики около 8% в 2026 г.
Инфляция и ставки
Инфляция в регионе остается повышенной: 6,4% в середине 2026 г. после 6,5% в конце 2025 г. При этом динамика различается между странами. В России инфляция ускорилась по сравнению с концом 2025 г. под влиянием разовых факторов. В Беларуси темпы роста цен снизились до 4.3% г/г и находятся ниже предельного уровня Национального банка (7%). В Узбекистане инфляция продолжает замедляться в направлении целевого уровня. Рост мировых цен на энергоносители и продовольствие привел к ускорению инфляции в Армении, Таджикистане и Кыргызстане. В Казахстане высокая ставка и совместные меры Правительства и Национального Банка позволили замедлить инфляцию до 9,8% в августе против 12,3% в конце 2025 г.
Центральные банки сохраняют сдерживающие денежно-кредитные условия. Ставка рефинансирования составляет 6,5% в Армении, 9,25% в Беларуси и 7,0% в Таджикистане. Учетная ставка в Кыргызстане и основная ставка в Узбекистане находятся на уровнях 12% и 14% соответственно. Банк России снизил ключевую ставку до 14% в июле. Национальный Банк Казахстана продолжил смягчение и снизил базовую ставку до 16,25%.
Аналитическая врезка обзора:
Казахстан: ориентир на дальнейшее повышение суверенного рейтинга вопреки глобальным рискам. Аналитики ЕАБР рассматривают последствия роста мировой долговой нагрузки и факторы дальнейшего повышения суверенного рейтинга Казахстана. Среди них умеренный государственный долг, значительные внешние активы и устойчивый рост экономики. Недавнее повышение рейтинга агентством S&P Global Ratings до «BBB» со стабильным прогнозом подтверждает этот потенциал.
Справочно:
Евразийский банк развития (ЕАБР) — многосторонний банк развития, осуществляющий инвестиционную деятельность на евразийском пространстве. Уже 20 лет ЕАБР содействует укреплению и расширению экономических связей и всестороннему развитию стран-участниц. К концу июня 2026 года в накопленном портфеле ЕАБР 348 проектов с общим объемом инвестиций на сумму 22,1 млрд долл. США. Основную долю в портфеле ЕАБР занимают проекты с интеграционным эффектом в сферах транспортной инфраструктуры, цифровых систем, зеленой энергетики, сельского хозяйства, промышленности и машиностроения. В своей деятельности Банк руководствуется Целями в области устойчивого развития ООН и принципами ESG.
ЕАБР в рамках Стратегии 2022–2026 реализует 3 мегапроекта: «Водно-энергетический комплекс Центральной Азии», «Евразийский транспортный каркас», «Евразийская товаропроводящая сеть».
Контакты пресс-центра ЕАБР:
+7 (727) 244 40 44, доб. 4774 и 2160